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捷佳伟创：业绩超预期，Topcon验收驱动盈利能力提升【长江机械&电新】事件：捷佳伟创发布业绩预告，23H1归母净利润亿元，同增45%-60%。测算得23Q2归母净利润亿元，同比增长70-103%。点评：1、业绩超预期，盈利能力提升。Topcon订单逐步验收，驱动营收增长，使得23Q2净利润同环比高速增长。同时，23Q2 Topcon订单开始逐步验收，由于Topcon订单毛利率高于Perc，因此预计23Q2公司盈利能力提升。Topcon中湿法设备和干法设备毛利率均比此前的Perc设备提升，而23Q2中验收的是比较前期的Topcon订单，验收的湿法设备占比较高，而公司湿法设备毛利率又高于干法设备，因此23Q2盈利能力提升显著。2、下半年业绩有望加速。22年下半年订单占全年的超60%，因此公司今年的订单验收将更多集中在下半年，且验收的将以高毛利率的Topcon为主，下半年业绩增速有望进一步提高。3、订单有望延续高增。去年以来TOPCon扩产旺盛，预计今年TOPCon扩产300-400GW以上，23Q1-Q2已扩产约250-260GW，其中PE占70%-80%份额，公司在PE路线市占率90%+，上半年新接订单高速增长。预计下半年Topcon扩产热潮将延续，公司将继续保持高市占率，订单有望延续高增。同时，预计24年双面Topcon将逐步落地，公司的双面Topcon的PE-Poly已在开发验证，未来有望带来新一轮的技术更新和扩产。未来Topcon还可叠加钙钛矿升级，技术上可不断迭代，公司有望长期受益。4、可转债融资加码钙钛矿布局。公司近期公告可转债融资预案，计划募资亿元，其中亿用于钙钛矿及钙钛矿叠层设备产业化，进一步扩张PVD、RPD、真空镀膜设备等钙钛矿整线核心环节设备产能。目前公司钙钛矿接单超3亿，进展迅速，已形成对单结及TOPCon和HJT叠层设备的布局。未来头部地位将逐步明晰，直接受益新技术量产落地。5、平台性布局显现。除Topcon与钙钛矿外，公司HJT取得龙头客户量产型整线订单，半导体设备稳步推进，电镀铜等新技术持续开发迭代。业务多点开花，订单高增叠加管理优化，今年业绩有超预期空间。预计23-24年公司净利润、亿元，对应PE分别为21、12倍，继续重点推荐！